Η βιωσιμότητα του όγκου και των κερδών των μετατροπέων στις αναδυόμενες αγορές

Από την αρχή του έτους, η ζήτηση για αποθήκευση φωτοβολταϊκών σε αναδυόμενες αγορές όπως η Ασία, η Αφρική και η Λατινική Αμερική συνέχισε να αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς και έχει ξεπεράσει τις προσδοκίες της αγοράς. Από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο, οι εξαγωγές εξαρτημάτων σε αγορές του εξωτερικού εκτός της Ευρώπης και των Ηνωμένων Πολιτειών ήταν 62,7 GW, σημειώνοντας ετήσια αύξηση 56%. Από τον Ιανουάριο έως τον Μάιο, η αξία των εξαγωγών των μετατροπέων αυξήθηκε επίσης απότομα, με την Ινδία να αυξάνεται κατά 78% σε ετήσια βάση, το Πακιστάν κατά 241%, τη Σαουδική Αραβία κατά 677% και τη Βραζιλία κατά 19%. Οι εταιρείες μετατροπέων έχουν ωφεληθεί από το ξέσπασμα των αναδυόμενων αγορών. Η Sungrow έχει υπογράψει μεγάλες παραγγελίες αποθήκευσης ενέργειας στη Λατινική Αμερική και τη Σαουδική Αραβία. Οι Deye και Solis δημοσίευσαν προβλέψεις απόδοσης και οι επιδόσεις τους για το δεύτερο τρίμηνο ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς. Πιστεύουμε ότι ο κύριος λόγος για το ξέσπασμα των αναδυόμενων αγορών είναι η απότομη μείωση του κόστους αποθήκευσης φωτοβολταϊκών και το χαμηλό ποσοστό διείσδυσης της αποθήκευσης φωτοβολταϊκών. Το 2022, το ποσοστό της παραγωγής φωτοβολταϊκής ενέργειας στις αναδυόμενες αγορές της Μέσης Ανατολής, της Αφρικής και της Λατινικής Αμερικής θα είναι 1,7%, 2,0% και 3,9% αντίστοιχα, ενώ οι παραδοσιακές αγορές της Κίνας, Η Ευρώπη και η Βόρεια Αμερική θα είναι 4,8%, 6,3% και 4,2% αντίστοιχα. Επιπλέον, οι ελλείψεις ηλεκτρικής ενέργειας, οι πολιτικές κινήτρων και η πτώση των επιτοκίων σε ορισμένες αγορές είναι επίσης παράγοντες τόνωσης.

Βραχυπρόθεσμα, η ζήτηση στις αναδυόμενες αγορές κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους είναι πιθανό να υπερβεί τις προσδοκίες. Οι αποστολές της Solis στο εξωτερικό το τρίτο τρίμηνο αναμένεται να αυξηθούν κατά 30%-50% από μήνα σε μήνα, κάτι που αποτελεί επιβεβαίωση. Ο πρώτος λόγος είναι ότι η αγορά εξακολουθεί να βρίσκεται σε διαδικασία έξαρσης και ο δεύτερος λόγος είναι ότι το δεύτερο εξάμηνο του έτους είναι γενικά μια σχετικά περίοδο αιχμής για τις αναδυόμενες αγορές. Αυτό το μοτίβο μπορεί να βρεθεί συγκρίνοντας τα δεδομένα εξαγωγής μετατροπέα κατά το πρώτο και το δεύτερο εξάμηνο των προηγούμενων ετών. Μεσοπρόθεσμα, η σταθερή και εξαιρετική οικονομία έργων και η χαμηλή βάση εξακολουθούν να είναι οι θεμελιώδεις λόγοι για τη συνεχιζόμενη υψηλή αύξηση της ζήτησης. Πάρτε για παράδειγμα το Πακιστάν. Ο πληθυσμός της είναι περίπου τριπλάσιος από αυτόν της Γερμανίας (στα τέλη του 2023), αλλά το ποσοστό της παραγωγής φωτοβολταϊκής ενέργειας (2022) είναι μόνο 1%, πολύ χαμηλότερο από το 11% της Γερμανίας. Ταυτόχρονα, η ετήσια κατά κεφαλήν παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας (2022) είναι μόνο το 9% της Γερμανίας και το ετήσιο κατά κεφαλήν ΑΕΠ της (2023) είναι μόνο το 3% της Γερμανίας. Έχει πολύ μεγαλύτερο χώρο για ανάπτυξη αποθήκευσης φωτοβολταϊκών από τη Γερμανία. Ταυτόχρονα, υπάρχει μεγάλη πιθανότητα περισσότερες χώρες στις αναδυόμενες αγορές να επιδείξουν εκρηκτική δύναμη στο μέλλον. Πιστεύουμε ότι η ζήτηση για φωτοβολταϊκά συστήματα αποθήκευσης στις αναδυόμενες αγορές αναμένεται να διατηρήσει υψηλό ρυθμό ανάπτυξης τα επόμενα 2-3 χρόνια και ο σύνθετος ρυθμός ανάπτυξης της κλίμακας φωτοβολταϊκών εγκαταστάσεων στο εξωτερικό, εκτός Ευρώπης και Ηνωμένων Πολιτειών αναμένεται να φτάσει περίπου 40%.

Το φράγμα κατασκευής των μετατροπέων δεν είναι υψηλό. Οι καθυστερημένοι μπορούν να καλύψουν τη διαφορά με τα προϊόντα μέσω της αντίστροφης ανάπτυξης και της εισαγωγής ταλέντων. Ως εκ τούτου, έχουμε δει ότι οι εταιρείες μετατροπέων, ειδικά οι εταιρείες μικρής κλίμακας, έχουν συγκλίνει σε σειρές προϊόντων και διάταξη αγοράς τα τελευταία χρόνια. Σε αυτό το πλαίσιο, μακροπρόθεσμα, ο ίδιος τύπος προϊόντων στην ίδια αγορά προορίζεται να μειωθεί η κερδοφορία τους καθώς αυξάνεται η ομοιογένεια και εντείνεται ο ανταγωνισμός στην αγορά. Η παραπάνω λογική έχει προκαλέσει στην αγορά ορισμένες ανησυχίες σχετικά με τη βιωσιμότητα της κερδοφορίας στις αναδυόμενες αγορές.

Διαφορετικά από την άποψη της αγοράς, πιστεύουμε ότι για τις αναδυόμενες αγορές τα επόμενα 2-3 χρόνια, η έκρηξη της ζήτησης και της διαφορετικότητας θα εξασφαλίσει διαφοροποιημένη καινοτομία προϊόντων και συνεχή επανάληψη, υποστηρίζοντας έτσι την εταιρική κερδοφορία. Για παράδειγμα, στο Πακιστάν, υπάρχουν περισσότερες μπαταρίες μολύβδου-οξέος και η αντίστοιχη επιλογή μετατροπέα διαφέρει σημαντικά από αυτήν στην Ευρώπη. Προκειμένου να ανοίξουν κανάλια στις αναδυόμενες αγορές, οι εταιρείες πρέπει πρώτα να λανσάρουν προϊόντα που ανταποκρίνονται στη ζήτηση της αγοράς και όχι στον ανταγωνισμό τιμών. Επειδή η αγορά μόλις ξεκινά, οι πελάτες, οι έμποροι και οι προμηθευτές μετατροπέων δεν έχουν ακόμη κατανοήσει πλήρως τη ζήτηση και θα χρειαστούν αρκετά χρόνια ανάπτυξης κλίμακας για να πραγματοποιηθεί η εξόρυξη ζήτησης, η ανάπτυξη λειτουργιών και η επανάληψη προϊόντων. Ως εκ τούτου, τα επόμενα 2-3 χρόνια, τα προϊόντα σε αυτές τις αγορές αναμένεται να συνεχίσουν να βρίσκονται σε ένα παράθυρο ταχείας επανάληψης της αγοράς και η νέα γενιά προϊόντων μπορεί φυσικά να έχει καλό premium. Επομένως, αναμένουμε ότι στις αναδυόμενες αγορές, η κερδοφορία των μετατροπέων δεν θα αλλάξει σημαντικά τα επόμενα 2-3 χρόνια. Οι εταιρείες με καλύτερη προσαρμοστικότητα προϊόντων, καλύτερο έλεγχο κόστους και ισχυρότερα αποτελέσματα κλίμακας αναμένεται να συνεχίσουν να απολαμβάνουν υψηλότερο επίπεδο καθαρού περιθωρίου κέρδους στις αναδυόμενες αγορές.